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周四夜盘，PTA价格反弹，周五维持偏强走势。基本面看，主要的利多有加工差转为负值后有估值修复的驱动，港口提货加速，下半年订单有所显现。
7月中旬以来PTA加工差从400元/吨以上持续下跌，至8月10日已经跌至负值区间；从PX和PTA价格的走势对比看，原料价格强势，PTA跟涨乏力导致PTA加工差持续走低。
从目前产业链各环节的利润表现看，PX的高估值已经有所回落，PX-石脑油价差从7月底的近460美元/吨降至目前的400美元/吨以内；PX-Brent原油价差从475美元/吨以上降至415美元/吨附近，主要是受汽油裂解价差回落的拖累。从历史走势看，二者依旧处于偏高水平，考虑到目前汽油裂解价差依旧处于偏高水平，虽然PX的亚洲整体开工率有所回升，但现实压力尚不明显，因此短期PX价格走势还会继续受到汽油市场的带动；长线看依旧有下行空间，主要看上游甲苯和二甲苯的表现。
整体看，PX依旧是产业链中的价值高地，PTA偏低估，下游聚酯产品利润近期略有修复。因此，短期PTA估值如果持续修复可能会再度挤压下游聚酯利润。需求进入下半年的打样及订单商谈期，应注意到原料价格剧烈波动及对后市预期的分期可能会令订单商谈分歧增大，从而影响最终的订单下达。
除了估值修复的驱动及下半年需求的显现之外，台风影响过后，近期PTA港口出货恢复，但CCF统计的数据显示，港口现货量自5月高位持续下降，目前已经回到30万吨附近的偏低水平，如果考虑到2308合约的交割需求，可流通现货量可能阶段性紧张，直至中下旬交割完成，也是PTA现阶段的利多因素之一。另一潜在的利多是还有几套大装置尚未进行年度检修，如果检修安排集中有利于加工差修复。
综合来看，PX估值回落已经交易了一轮，从长期看目前估值下修依旧有空间，但是需要看到汽油转弱，芳烃原料回落化工品市场的现实；短期PTA负加工差有上修的驱动，另外需求有季节性回暖的迹象，叠加8月期货交割可能令现货流动性阶段性下降，PTA价格阶段性反弹。但也应看到，后市原料可能继续走弱及PTA价格如果快速上涨可能伤害下游订单的潜在利空，因此短期反弹后需看终端消费的跟进情况，绝对价格走势依旧需看油品市场表现。
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